当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债务(wù)上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通(tōng)过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有偏(piān)低为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带来的(de)并不(bù)算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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